Cr5Mo合金管鋼市預(yù)測:產(chǎn)能過剩局面 在2014-15年將進一步緩解
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前三季度中國鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤1270億元，同比增長39.9%。其中鋼鐵冶煉及加工業(yè)利潤528億元，增幅達到了驚人的1.8倍！而隨著國內(nèi)上市公司三季報的披露完畢，上市鋼企的賬面業(yè)績普遍較上年同期好轉(zhuǎn)，似乎也在發(fā)出鋼鐵行業(yè)回暖的信號�！ �武鋼股份今年前三季歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大增98.44%，鞍鋼大增124.13%，一舉扭轉(zhuǎn)了去年同期的虧損局面，而行業(yè)龍頭寶鋼前三季凈利雖同比下降逾一半，但公司表示，剔除去年不銹鋼、特鋼相關(guān)資產(chǎn)及股權(quán)處置收益后，前三季度經(jīng)營利潤較去年同期增加22.8億元�！ 〈送猓ツ甏蠓潛p的馬鋼和柳鋼等公司前三季的虧損幅度亦同比大幅縮窄�！ �"中國鋼鐵行業(yè)交出前三季度成績單雖然進步明顯，但其主業(yè)的表現(xiàn)卻遠不如數(shù)字那樣光鮮，而主要鋼企股價延續(xù)低迷走勢，亦反映出市場對中國鋼鐵業(yè)長期深陷低谷的擔心。"首席分析師羅百輝看來，財報數(shù)據(jù)的強勁反彈并不昭示著國內(nèi)鋼鐵業(yè)的復(fù)蘇，其中既有基數(shù)效應(yīng)的影響，也有一系列技術(shù)性因素的功勞。今年前三季鋼企業(yè)績的好轉(zhuǎn)主要受到去年低基數(shù)的拉動，此外部分鋼企為避免退市，采取了延長固定資產(chǎn)折舊年限和資產(chǎn)置換等手段，也為業(yè)績的改善幫了大忙。 羅百輝認為，去年鋼鐵業(yè)虧損集中在前三季，今年從行業(yè)的角度是比去年稍好一點，但生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況還遠沒有走出低谷，要想回到五、六年前的利潤水平更是不可能的事。 交易所公開資料顯示，今年以來，先后有鞍鋼、南鋼、首鋼等上市鋼企通過調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限的"非常規(guī)"方式提高凈利潤。部分公司還通過與大股東之間的資產(chǎn)置換和出售尋求扭虧�！ ∫园颁摓槔�，公司在去年年底發(fā)布公告，決定2013年起對部分房屋、建筑物折舊年限由30年調(diào)整為40年，傳導、機械等由之前的15年調(diào)整為19年，預(yù)計這將令今年凈利潤增加9億元。而鞍鋼三季報顯示，今年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤僅為7.65億元�！ ≈袊撹F工業(yè)協(xié)會副會長王曉齊日前表示，1-9月份鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)的利潤中很大一部分來自投資收益，前三季度鋼鐵主業(yè)都是虧損的，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)已經(jīng)連續(xù)八個季度主業(yè)虧損。 對于國內(nèi)各大鋼企而言，在主業(yè)長期無法盈利的困境下，依靠非主業(yè)"供血"雖可暫時應(yīng)付賬面，但并非長久之計。而下半年以來，國內(nèi)鋼材價格在短暫反彈后迅速重陷低迷，更讓市場對鋼鐵核心業(yè)務(wù)的前景增添了疑慮�！ ∮芍袖搮f(xié)發(fā)布的CSPI鋼材價格綜合指數(shù)顯示，國內(nèi)鋼價在9月結(jié)束了此前兩月的升勢，并在10月的前兩周進一步下跌。而期貨市場的指標鋼材品種螺紋鋼亦在8月中旬出現(xiàn)階段性高位后持續(xù)下跌，最大跌幅一度接近10%�！ �寶鋼股份董事長何文波在公司的業(yè)績說明會上指出，四季度外部市場形勢仍有較大的不確定性，而從鋼鐵行業(yè)總體供過于求的實際情況來看，可能并不樂觀。 此外，上市公司的三季報亦顯示，多家鋼企的資產(chǎn)負債率持于高位，部分企業(yè)甚至超過70%，應(yīng)收賬款也較年初有了較大增加，反映出鋼企的資金鏈狀況較為緊張。而隨著年底市場資金面偏緊和銀行對鋼企信貸的謹慎態(tài)度，這種緊張狀況恐難有迅速改觀�！ ×_百輝認為，資金緊張加之鋼價低迷，迫使不少鋼廠將原料庫存降至低位，而一旦鋼企資金面改善或者鋼價回暖，又會引發(fā)大規(guī)模的補庫動作，形成鐵礦石等上游原料價格上漲遠超鋼價的困局�！ ∶鎸~面業(yè)績的回暖，國內(nèi)主要鋼鐵股股價卻反應(yīng)冷淡，目前A股鋼鐵板塊的估值接近歷史低位，寶鋼、武鋼等龍頭企業(yè)股價均徘徊于多年低位附近，除去股市系統(tǒng)性因素外，投資者對鋼鐵行業(yè)的悲觀態(tài)度亦可見一斑。 事實上，國內(nèi)多家鋼鐵上市公司曾采取行動提振股價，但在行業(yè)景氣低迷的背景下收效甚微。寶鋼去年甚至斥50億元巨資回購股票，但目前4元出頭的股價依然遠低于此前的回購區(qū)間。董事長何文波無奈發(fā)出這樣的慨嘆,"保持行業(yè)內(nèi)最優(yōu)的經(jīng)營業(yè)績我們有把握，但如果要對股價說一個肯定的結(jié)論是十分困難的。" 市場對寶鋼股價的冷漠態(tài)度，更多反映的是對整個鋼鐵行業(yè)的信心缺失。如果鋼鐵業(yè)的寒冬要持續(xù)好幾年，哪怕是最優(yōu)質(zhì)的公司，有多少沉得住氣的資金會一路堅守過去呢？高華證券日前發(fā)布報告預(yù)計，2013年四季度和2014年中國鋼鐵企業(yè)的利潤率和盈利將持續(xù)復(fù)蘇，盡管其復(fù)蘇之路可能并不平坦�！ 蟾嬷赋�，鑒于2012年新增鋼鐵產(chǎn)能見頂，污染治理舉措繼續(xù)使部分鋼鐵產(chǎn)能關(guān)停，鐵礦石供應(yīng)增長，我們預(yù)計持續(xù)十年之久的產(chǎn)能過剩局面在2014-15年將進一步緩解，從而有助于鋼鐵企業(yè)重獲議價能力并實現(xiàn)更高的利潤率。
